尽管铜价已接近历史高位一路向西电影完整版，但摩根大通以为紫金矿业的股票仍然“不贵”，并给出了“超配”（Overweight）评级。

紫金矿业21日公布的2024功绩革命高，表示财年结束了创记载的净利润，达到321亿元，同比增长52%。这一功绩主要收获于铜和金价钱的苍劲进展以及踏实的产量增长。

摩根大通在25日发布的研报中以为，黄金已成为要害盈利脱手身分，孝顺了2024财年32%的毛利(2023年为26%)，主要收获于销售均价同比高涨28%；铜业务毛利同比增长29%，销售均价同比高涨14%。

意料金、铜产量稳步增长，上调公司A股主见价至25元/股

摩根大通指出，紫金矿业自产铜单元资本同比着落1%。净财务资本着落12亿元，使假贷资本率降至3.8%。意料2025年采矿单元资本将因工资资本上升、品位着落而略有上升，但紫金矿业在销售、料理和财务资本方面的细致松手将撑捏郑重的利润率进展。

此外，紫金矿业还缱绻通过矿山彭胀和潜在的并购算作来结束踏实的产量增长。证据指出，紫金矿业在矿山彭胀方面有着细致的记录，况且在资本松手方面进展出色，这将撑捏其改日几年8-10%的复合年增长率。

“意料2025年黄金产量将达85吨(同比增长17%)，铜产量将达115万吨(同比增长8%)。主要矿山扩建技俩包括卡莫阿三期(2025年意料产量同比增长32%)和巨龙二期(意料于2025年底投产)。”

左证摩根大通的估值模子，意料紫金矿业A股的主见价为25.00元东谈主民币，隐含的1年期前瞻市盈率为13倍，EV/EBITDA倍数为8.9倍。

哥要射

H股的主见价为23.70港元，隐含的1年期前瞻市盈率为12倍，EV/EBITDA倍数为7.7倍。摩根大通以为，尽管铜价已接近历史高位，但紫金矿业的估值仍然具有蛊卦力。

摩根大通意料，紫金矿业在2025年和2026年的疗养后每股收益将差别增长10%和13%一路向西电影完整版，主要收获于铜和金价钱的积极瞻望以及公司的资本松手才略。

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