截止 1 月 7 日收盘，寒武纪（688256.SH）股价创下新高，报收 718 元 / 股，涨幅 10.55%，市值 2997.34 亿元。同日一路向西2之泰西，AI 芯片行业全体阐述亮眼，海光信息（688041.SH）靠近涨停，中芯外洋（SH688981）、澜起科技（688008.SH）等个股均录得判辨涨幅。

寒武纪这次股价高涨，接续了其自 2024 年底以来的康健涨势。自 2024 年 11 月被纳入上证 50 指数后，该公司股价颠簸走高。

当作" AI 芯片第一股"，自 2020 年上市以来，寒武纪股价走势一直备受谛视，升沉不定的阐述，也在一定进度上讲明了 AI 芯片行业的高波动性。尽管寒武纪频年来深陷事迹赔本、营收增速放缓以及大客户依赖等困局，但 AI 见识的执续火热和时间逾越地位，使得寒武纪在 2024 年末再行获取机构资金的喜欢。

从穷冬到巅峰 股价在颠簸中涉及历史高点

音问面上，好意思东时间 1 月 7 日至 10 日，宇宙科技嘉会 CES（外洋挥霍类电子居品博览会）在好意思国拉斯维加斯召开，该展会是宇宙科技翻新和挥霍电子行业的风向标。北京时间 7 日上昼，英伟达 CEO 黄仁勋发饰演讲，此外，英特尔首款 Intel 18A 制程芯片在会上亮相，阐发下半年发布。截止 7 日收盘，AI 芯片板块涨幅居前。

自 2024 年末于今，寒武纪股价执续攀升。2024 年 11 月 29 日，寒武纪被调入上证 50 指数后，其市值更是直奔 3000 亿元。Wind 数据娇傲，2024 年全年，寒武纪共有 119 个往翌日股价高涨。

值得防范的是，在这一轮股价狂飙之前，寒武纪刚刚经验了一场"穷冬"。

2023 年 9 月末，寒武纪公告，曩昔 3 月至 6 月间，其创投推进国投创业基金"清仓式"减执约 739.87 万股，占公司总股本的 1.776%，减执金额约 14.82 亿元。彼时，AI 赛说念正因生成式东说念主工智能的火热备受暖和，寒武纪创投推进减执，成为市集争议焦点，寒武纪股价也在 2023 年末扫数下降。这并非寒武纪初次濒临大推进变动一路向西2之泰西，2022 年三季报中，科大讯飞从寒武纪十大流畅推进中覆没；2023 年三季报败露时，阿里创投也退出前十名单。

此外，2024 年 1 月 30 日，寒武纪发布事迹预报，尽管赔本有所收窄，但仍未清楚扭亏迹象。公密告出后，寒武纪股价在 2024 年 2 月跌破百元关隘。

自登陆成本市集后，寒武纪的股价阐述永恒作陪市集信心升沉不定。

2020 年 7 月 20 日上市首日，其股价便大涨 229.86% 至 212.4 元 / 股，此后又迎来长达两年的颠簸下行，最低曾跌至 2022 年 4 月的 46.59 元 / 股。2022 年底，AI 领域因 ChatGPT 的宇宙爆火迎来新一轮成本激越，当作国产 AI 芯片行业的代表企业，寒武纪股价借重回升，2023 年股价一度打破 200 元 / 股。然则，这一趋势不异未能执续，2023 年底运转回调，直至 2024 年头开启"陡峻式"高涨。如今，寒武纪的股价从年头的百元水平攀升至面前的 700 多元。

与此同期，跟着 AI 板块再度走强，无数机构资金加快流入。Wind 数据娇傲，截止 2024 年 9 月末，寒武纪十大流畅推进中，中原上证科创板 50、易方达上证科创板 50、中原国证半导体芯片等多只基金对其进行了加仓，4 只基金执股占流畅股比例达 8.25%。

图片起原：每经记者 杨卉 摄

存货激增 寒武纪能否撑起历久预期？

股价节节攀升的反面，寒武纪频年来的财务数据却显得黯淡，执续的赔本、营收增速放缓，以及对大客户的过度依赖等问题，已成为市集对其发展的主要暖和点。

2021 年至 2023 年，寒武纪的营收基本守护在 7 亿元傍边，增长近乎停滞，但赔本执续高企，归母净利润折柳为 -8.25 亿元、-12.57 亿元和 -8.48 亿元。2023 年年报娇傲，尽管赔本幅度有所收窄，但全体阐述仍然承压。

2024 年前三季度，寒武纪交出了一份不错稍稍提振信心的收成单。2024 年前三季度，寒武纪营收为 1.85 亿元，同比增长 27.09%；净赔本 7.24 亿元，同比赔本缩窄。2024 年第三季度，寒武纪罢了营收 1.21 亿元，同比增长 284.59%，展现出一定的增长势头。

德邦证券在其 2024 年 11 月发布的研报中示意，在旧年二季度运转不雅察到寒武纪预支款项的大幅增长，并以为其反应了公司将来积极的出产蓄意，彰显简洁的增长预期。截止 2024 年三季度末，寒武纪预支款项达 8.5 亿元，环比二季度末加多 3 亿元。同期，截止 2024 年三季度末，公司存货规模达 10.2 亿元，环比二季度末增长 7.8 亿元，推测是采购原材料有所加多。

德邦证券示意，从公司积年财务数据不雅察，四季度时时是公司的录用期与事迹开释期，该机构以为，公司存货和预支款项的大幅增长是公司四季度事迹的积极教导，伴跟着存货与预支款项逐渐结转至成本，公司收入放量可期。

但与此同期，过高的存货水平可能意味着销售振荡压力加多，尤其是在 AI 芯片行业竞争强烈、下贱需求变化快的布景下，库存滞销风险不能冷漠。

另一方面，从营收结构看，自从智能预料集群系统业务成为主要营收起原后，寒武纪的"大客户依赖症"阐述判辨。

2021 年与 2022 年，寒武纪第一大客户折柳是江苏昆山高新时间产业投资发展有限公司、南京市科技翻新投资有限牵累公司，销售额占年度销售总和比例折柳为 62.46%、60.81%。2023 年年报娇傲，寒武纪前五名客户中，第又名、第二名为新增客户；第四名、第五名为公司往期客户新进前五大，其中，第一大客户销售额占年度销售总和比例达 65.88%。

"大客户依赖"阐述判辨，且第一大客户连年变动，也让寒武纪将来的营收阐述充满不细目性。

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